Bursa Hong Kong Bangkit: Banjir IPO Perusahaan Cina hingga Geser Wall Street

Antusiasme investor dan bisnis terhadap pasar modal ekuitas Hong Kong kembali menggebu-gebu. Perusahaan-perusahaan Cina berbondong-bondong ke kota itu untuk menggalang dana, memicu hiruk-pikuk di pasar yang sempat ditinggalkan investor dalam beberapa tahun terakhir.

Menurut data dari penyedia data Dealogic, volume penggalangan modal di Hong Kong pada semester pertama tahun ini menjadi yang  terkuat sejak 2021  Volume pencatatan baru di Bursa Efek Hong Kong melonjak sekitar delapan kali lipat menjadi US$14 miliar pada semester pertama tahun ini, dari hanya US$1,8 miliar pada periode yang sama pada tahun 2024.

Data ini  tidak termasuk pencatatan SPAC, atau perusahaan akuisisi tujuan khusus yang didirikan semata-mata untuk mengumpulkan modal melalui IPO, dengan tujuan akhirnya mengakuisisi atau bergabung dengan perusahaan lain.

Lonjakan volume penggalangan modal ini menempatkan Hong Kong di jalur untuk menjadi tujuan pencatatan terbesar di dunia tahun ini, melampaui Nasdaq dan Bursa Efek New York. PwC memproyeksikan hingga 100 IPO di Hong Kong tahun ini, dengan total penggalangan dana melebihi US$25,5 miliar.

Lonjakan aktivitas ini terjadi setelah bertahun-tahun aktivitas IPO yang lesu di kota itu di tengah sentimen penghindaran risiko pascapandemi dan pertumbuhan ekonomi yang tersendat.

Data keuangan Wind Information menunjukkan, ada 43 pencatatan baru di Hong Kong, dengan hasil mencapai US$13,6 miliar pada paruh pertama tahun ini. Jumlah ini melampaui jumlah total yang dikumpulkan pada tahun 2024, data dari platform 

Sebagai perbandingan, menurut data HKEX, hanya ada 73 pencatatan pada tahun 2023, hanya mengumpulkan US$5,9 miliar.

Minat baru itu didorong oleh pertemuan berbagai faktor, termasuk angin segar regulasi Beijing, laju pencatatan saham A yang teredam, likuiditas pasar yang melimpah, dan ketakutan akan delisting di pasar AS. Kepala strategi ekuitas Tiongkok di HSBC, Steven Sun menilai, kondisi-kondisi tersebut mendorong perusahaan-perusahaan daratan untuk mengumpulkan dana di Hong Kong.

“Ledakan IPO di pasar Hong Kong tentu saja didorong oleh pencatatan ganda saham A-lalu-H,” kata Sun.

Saham A merujuk pada saham yang tercatat di daratan, sedangkan saham H adalah saham yang tercatat di Hong Kong.

“Semakin banyak perusahaan menggunakan hasil untuk mendanai strategi globalisasi mereka,” kata Sun,

Ini karena, menurut dia, dolar Hong Kong lebih mudah dipertukarkan daripada yuan Tiongkok di pasar global.

Kebijakan Beijing Jadi Pendorong

Lonjakan harga ekuitas Cina pada September lalu, yang dipicu oleh ekspektasi stimulus ekonomi yang lebih kuat, membantu membalikkan keadaan pada narasi pesimis tentang Tiongkok.

Pada awal tahun ini, IPO Startup DeepSeek yang murah tetapi kuat semakin memicu reli saham teknologi di Cina. Investor mulai menilai kembali kapasitas Cina untuk berinovasi, yang memacu penilaian ulang ekuitas-ekuitas di negara itu.

“Valuasi pasar secara umum telah membaik kembali ke level rata-rata historis, yang memberikan latar belakang yang lebih baik bagi perusahaan yang ingin menggalang dana,” kata Eugene Hsiao, kepala strategi ekuitas Tiongkok di Macquarie.

Hingga penutupan perdagangan Kamis (3/7), indeks Hang Seng Hong Kong telah naik 22,7% sepanjang tahun ini, menjadikannya salah satu pasar utama dengan kinerja terbaik secara global.

Harapan bahwa otoritas Tiongkok kemungkinan akan mengeluarkan pengeluaran fiskal tambahan untuk melindungi ekonomi dari guncangan terkait perdagangan telah semakin mendukung kepercayaan bisnis dan investor.

Dalam perubahan yang tampak jelas untuk mendukung sektor swasta, Presiden Cina Xi Jinping mengatakan kepada para pemimpin bisnis terkemuka negara itu pada Februari bahwa negara itu membutuhkan bantuan mereka untuk menghasilkan pertumbuhan ekonomi.

Direktur Penelitian Ekuitas di Morningstar, Lorraine Tan, menilai perubahan ini yang ditambah dengan persetujuan yang telah lama ditunggu-tunggu oleh Beijing bagi perusahaan-perusahaan daratan untuk mencatatkan saham di luar negeri, melepaskan gelombang permintaan yang terpendam. Ini khususnya terjadi pada perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi yang berhadapan dengan konsumen yang kurang terpapar oleh hambatan geopolitik.

Regulator sekuritas Cina tahun lalu mengeluarkan serangkaian langkah yang ditujukan untuk mempercepat persetujuan bagi perusahaan-perusahaan teknologi daratan yang memenuhi syarat untuk mencatatkan saham di Hong Kong. Regulator Hong Kong juga meluncurkan apa yang disebut "Technology Enterprises Channel" pada bulan Mei untuk memfasilitasi persetujuan IPO bagi perusahaan teknologi dan bioteknologi spesialis, khususnya yang telah terdaftar di Tiongkok daratan.

"Kebijakan yang mendorong warga perusahaan terkemuka untuk mendaftar di Hong Kong telah memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan" dalam menghidupkan kembali aktivitas IPO di kota tersebut, kata Perris Lee, kepala pasar modal ekuitas di Dealogic.

Pesta Belanja Investor Cina Daratan

Pendorong lain dari reli pasar Hong Kong adalah likuiditas yang melimpah yang disediakan oleh investor daratan yang menumpuk saham Hong Kong, mengejar kegilaan kecerdasan buatan yang dipicu oleh terobosan Deepseek dan memanfaatkan transaksi penggalangan modal besar.

Menurut Wind Information, arus masuk bersih ke selatan, yang dilacak melalui skema Stock Connect lintas batas, melonjak ke rekor tertinggi pada kuartal April-Juni, sejak skema tersebut diluncurkan pada tahun 2014.

Sebaliknya, indeks acuan CSI 300 Tiongkok hampir tidak beranjak tahun ini, naik 0,2% tahun ini, menurut data LSEG.

Hal itu telah mendorong investor dalam negeri untuk mengalihkan uang ke ekuitas yang terdaftar di Hong Kong, yang memperkuat arus masuk ke Selatan hingga mencapai hampir setengah dari perputaran saham harian Hong Kong, menurut perkiraan Sun.

Pencatatan ganda A hingga H

Faktor-faktor ini membantu mendorong banyak perusahaan yang diperdagangkan di Tiongkok daratan untuk mencari pencatatan sekunder di Hong Kong, termasuk pembuat baterai Contemporary Amperex Technology.

Perusahaan yang sudah tercatat di Shenzhen ini mengumpulkan lebih dari US$5 miliar dalam pencatatan sekunder di Hong Kong pada bulan Mei, yang merupakan penawaran terbesar di dunia sejauh ini tahun ini.

Di antara lebih dari 200 pelamar IPO aktif dalam jalur yang akan dicatatkan di HKEX, lebih dari 40 adalah perusahaan yang sudah tercatat di bursa saham Cina daratan.

Perusahaan-perusahaan terkenal yang mencari pencatatan utama di Hong Kong tahun ini, termasuk pengecer teh bubble Mixue Group, Guming Holding dan operator platform pemesanan tumpangan Caocao Inc.

"Keinginan untuk mengumpulkan dana luar negeri, terutama dalam HKD, merupakan cerminan dari rencana yang lebih luas untuk berekspansi ke pasar luar negeri," kata Hsiao.

Di tengah persaingan ketat di dalam negeri dan meningkatnya ketegangan perdagangan dengan AS, Beijing telah meminta perusahaan-perusahaan terkemukanya untuk berekspansi secara global dan mendiversifikasi lokasi manufaktur mereka.